1. <dl id="nb0u6"><ins id="nb0u6"><nobr id="nb0u6"></nobr></ins></dl>
        <output id="nb0u6"></output>

        <output id="nb0u6"><bdo id="nb0u6"></bdo></output><output id="nb0u6"></output>

            <output id="nb0u6"></output>
            <output id="nb0u6"><font id="nb0u6"></font></output>
            <li id="nb0u6"></li>

                1. 
                  

                  1. <dl id="nb0u6"></dl>
                  2. <output id="nb0u6"><ins id="nb0u6"></ins></output>
                  3. <dl id="nb0u6"></dl>
                        1. <output id="nb0u6"></output>

                        2. <dl id="nb0u6"></dl>

                              1. <output id="nb0u6"></output>
                                  <dl id="nb0u6"></dl>
                                  <dl id="nb0u6"></dl>

                                        1. <output id="nb0u6"><font id="nb0u6"></font></output>
                                          <dl id="nb0u6"><ins id="nb0u6"><thead id="nb0u6"></thead></ins></dl>
                                            所在位置:佳釀網 > 酒業研究 >

                                            從數據看白酒行業 減產與降速、集中與分化是確定的趨勢

                                            2019-05-28 08:19  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

                                            01、白酒行業,風景這邊獨好

                                            自2019年以來截止5月24日,中證白酒行業指數收益率達到58.53%,差不多應該是今年以來細分行業指數收益率最高的。

                                            (圖片來源網絡,如有侵權請聯系本站)

                                            今年以來,先后有券商、電子信息、低價股、生豬雞肉、白酒幾大板塊,輪番進攻,帶領大盤股從2400點反彈至3288點。

                                            時至今日,除白酒、豬肉,大多板塊都已偃旗息鼓。

                                            截止5月24日,上證指數跌回2852點,較年初漲幅回落至14.40%。白酒企業今年以來的漲幅,是十分驚人的,超出大多數投資人預期的。

                                            在5月份外資大幅流出的背景下,白酒龍頭的表現是不退反進、逆勢而上,貴州茅臺五糧液瀘州老窖、古井貢酒、山西汾酒等,更是均創出上市以來的歷史新高。

                                            (圖片來源網絡,如有侵權請聯系本站)

                                            看上圖,截止2019年5月27日收盤,股價漲幅前三位的依次是:古井貢酒100.63%、五糧液100.47%、瀘州老窖77.84%。漲幅最小的,舍得酒業也有16.52%。

                                            推動白酒行情的原因有很多,庖丁解酒認為主要有三個因素:

                                            一是業績好。白酒上市公司的2018年報、2091一季報財務數據均是非常的“漂亮”,尤其是貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒等龍頭酒企,在高規模、高基數之上,一季度營收、扣非凈利潤同比高增,超市場預期。

                                            (圖片來源網絡,如有侵權請聯系本站)

                                            二是外資狂買。機構秉持價值投資理念,對有業績支持與確定性強的消費板塊(尤其是白酒)是青睞有加,1 季度幾乎是在無腦買入的白酒,讓境內機構及投資人看不懂、也跟不上,后被迫跟進接盤。

                                            三是預期差。2018年10月下旬,傳出白酒、游戲、煙草要加稅的消息,疊加三季度的預收款、營收增速等部分指標不及預期,貴州茅臺歷史性的跌停收盤,投資者進而對白酒行情產生了懷疑。

                                            然,今年春節期間、春糖會上,不斷傳出高端白酒動銷良好及庫存輕的利好消息,同時2018年報及2019一季報數據超預期,逐步消除了市場的擔憂,白酒開啟了一輪報復性的修復行情。

                                            02、白酒漲價潮再現,熱鬧有余

                                            進入二季度,維持白酒行業整個板塊的熱度,恐怕是離不開“漲價潮”的,此起彼伏,好不熱鬧。據媒體報道,今年以來漲價的白酒品牌眾多、你追我趕,呈現出“集體性、競爭性、高端化、泡沫化”傾向。

                                            山西汾酒對42度、53度金獎20汾酒漲價

                                            老白干酒旗下十八酒坊箱漲25元、衡水20年箱漲30元、五星老白干箱漲20元

                                            品味舍得終端指導價漲至568元/瓶,同時取消搭配政策

                                            五糧液宣布第八代經典五糧液出廠價889元,較老品漲價近百元

                                            順鑫農業對旗下牛欄山白酒10款產品調價,最高漲18元/箱

                                            青花30汾酒終端零售價格上調至738元/瓶

                                            青花郎酒廠價漲79元,目標是三年內接近飛天茅臺價格

                                            洋河股份對海之藍、天之藍、夢之藍全系列漲價,部分產品漲20%

                                            國窖1573終端配送價格漲至860元/瓶,團購價919元

                                            上一次讓人印象深刻的白酒集體漲價潮,是在2010-2011年前后,推動那次白酒集體漲價的核心原因是“四萬億”,也有酒企片面追求產能、百億工程的頭腦發熱的因素,行業明顯表現出泡沫化現象。

                                            2019年,再現集體漲價潮,稍稍意外。這次面臨的外部環境與上次不一樣,但一樣的糟糕。在去杠桿大背景下,內部環境(消費、投資能力)較上次肯定要遜色許多,也就是說支撐白酒集體漲價的力量,較上次要弱很多。

                                            如果說2016、2017年那兩年高端白酒的漲價,是名酒的價值回歸,是供不應求,是真實的消費需求在起作用。那么2019年集體再現漲價,更多的是來自行業內部的“你追我趕”,在漲價決策與行為上,更多的考量可能是一種“競爭性”的。

                                            大家現在競爭的“點”,無非是落在兩個理由上。

                                            一是千元價格,高端化的夢想。即大家都預期中國高端名酒的理想價格帶,應該在是千元左右(或之上),現在爭恐后的漲價,都是為了爭奪在未來的價格帶上有一席之地,都有一個次高化、高端化的夢。

                                            二是千億工程,規模化的傾向。事實上,純粹計算白酒業務,今后若干年內,能實現千億目標的,可能只有貴州茅臺。從百億到千億,見證的是行業集中度的提升,是優秀企業持續努力的必然結果,而非刻意的口號化、符號化,不然又要將白酒行業帶偏了。

                                            而真正決定價格的因素,酒企或媒體似乎都不是很關注,下面這些問題都值得白酒企業深思的。

                                            是否消費需求在持續的上升? 是否產品真的供不應求? 品牌內涵是否能支撐持續漲價? 原材料、制造成本、環保成本是否在客觀在上升? 渠道利潤低與酒企銷售費用高的悖論是否真的無解? 是不是通貨膨脹來了?

                                            作為酒業獨立觀察者,庖丁解酒認為2019年最值得關注的白酒漲價動向,重點要看兩家。一是高端看五糧液,第八代五糧液市場價格能否穩在千元價格之上,經銷渠道的利潤順差能否穩住。 二是低端看牛欄山,大單品白牛二漲不漲、漲多少。

                                            其它的,都是真真假假、虛虛實實的。沒有”量“支撐的”價格“沒有任何意義,希望酒企都有自己的定力與節奏。甚至茅臺漲不漲價,我們認為對于當下的白酒行業已不那么重要,影響的只是茅臺自己的利潤節奏,如果某天突然漲價,也完全可能。

                                            03、數據再度確認, 拐點或在逼近

                                            與行業、與媒體、分析師們的觀點,可能不一樣。我們依然堅持去年三季度以來的觀點,白酒行業正進入了一個“減產、存量、降速”的新的發展階段,這一階段的最主要的特征:存量格局之下的集中與分化,行情是結構性的。

                                            從產量看,白酒行業可能進入了“產量下降”階段

                                            (圖片來源網絡,如有侵權請聯系本站)

                                            從上圖全國規模以上白酒企業年度總產量數據看,2012-2015年行業劇烈調整期,產量未曾下降,似乎與我們的觀感不一致。不排除統計局數據有誤,存在虛報或統計口徑問題。

                                            2016年,年產量1358萬噸,是近12年來的高點,2017、2018連續兩年在下降的,且幅度不小(此外數據僅供參考)。

                                            全國擁有釀酒牌照的酒企超萬家,納入統計的規模以上白酒企業2017年1593家、2018年1445家,2018年規模以上酒企同比2017年減少148家。

                                            盡管統計數據存在問題,但從”規模以上酒企的產量下降、規模以上酒企家下數減少“來看,庖丁解酒認為白酒行業可能正進入了一個“產量下降”的階段,這表明大量的小酒企、分散的產能在逐步退出,在產品品質上可能會呈現出一個優化的過程。

                                            從收入看,白酒行業可能正面臨“存量格局“

                                            (圖片來源網絡,如有侵權請聯系本站)

                                            從上圖全國規模以上酒企年度總收入數據看,可能存在統計數據或口徑問題,2016年度收入是最高點,顯然與觀感不一。

                                            相信近兩年的統計數據相對客觀、統計口徑有連貫性,規模以上酒企的總營收在5300、5600億元,趨勢上有往下的可能,但幅度下降較小。

                                            庖丁解酒認為,未來全國規模以上白酒年度總收入繼續下降的概率相對較小,因為近年中高端白酒占比在逐年上升、白酒出廠的均價在上升,部分對沖產量下降的損失。

                                            最可能的情形是,白酒行業進入了一個“存量格局”,規模以上白酒營收可能會穩在5500億上下,但可能行業會加速的進入了一個大魚吃小魚、強者恒強的集中度提升的過程。

                                            從利潤看,白酒行業可能進入了“增速降速”階段

                                            (圖片來源網絡,如有侵權請聯系本站)

                                            從上圖全國規模以上白酒企業年度總利潤來看,相對產量、收入,利潤數據及增長曲線更符合近12年來的我們對白酒行業的觀感,利潤是要上稅的(造假、虛報的概率小),我們有理由認為利潤曲線的趨勢變化,對白酒行業的趨勢走向可能更有指導意義。

                                            規模以上白酒企業年度利潤上一個高點是2012年、增速高點是2011年、增速低點在2014年,利潤高點在2017年被超越,但與此同時利潤增速卻未能延續突破,在2018年度出現了”拐頭向下“的跡象。

                                            由此,庖丁解酒認為,規模以上白酒企業未來在利潤上,仍將保持繼續增長的可能,但是增長速度大概率上處在收窄的趨勢之中。

                                              關鍵詞:大數據 大趨勢  來源:微信公眾號  庖丁解酒
                                              商業信息
                                              爱彩乐彩
                                              1. <dl id="nb0u6"><ins id="nb0u6"><nobr id="nb0u6"></nobr></ins></dl>
                                                  <output id="nb0u6"></output>

                                                  <output id="nb0u6"><bdo id="nb0u6"></bdo></output><output id="nb0u6"></output>

                                                      <output id="nb0u6"></output>
                                                      <output id="nb0u6"><font id="nb0u6"></font></output>
                                                      <li id="nb0u6"></li>

                                                          1. 
                                                            

                                                            1. <dl id="nb0u6"></dl>
                                                            2. <output id="nb0u6"><ins id="nb0u6"></ins></output>
                                                            3. <dl id="nb0u6"></dl>
                                                                  1. <output id="nb0u6"></output>

                                                                  2. <dl id="nb0u6"></dl>

                                                                        1. <output id="nb0u6"></output>
                                                                            <dl id="nb0u6"></dl>
                                                                            <dl id="nb0u6"></dl>

                                                                                  1. <output id="nb0u6"><font id="nb0u6"></font></output>
                                                                                    <dl id="nb0u6"><ins id="nb0u6"><thead id="nb0u6"></thead></ins></dl>
                                                                                      1. <dl id="nb0u6"><ins id="nb0u6"><nobr id="nb0u6"></nobr></ins></dl>
                                                                                          <output id="nb0u6"></output>

                                                                                          <output id="nb0u6"><bdo id="nb0u6"></bdo></output><output id="nb0u6"></output>

                                                                                              <output id="nb0u6"></output>
                                                                                              <output id="nb0u6"><font id="nb0u6"></font></output>
                                                                                              <li id="nb0u6"></li>

                                                                                                  1. 
                                                                                                    

                                                                                                    1. <dl id="nb0u6"></dl>
                                                                                                    2. <output id="nb0u6"><ins id="nb0u6"></ins></output>
                                                                                                    3. <dl id="nb0u6"></dl>
                                                                                                          1. <output id="nb0u6"></output>

                                                                                                          2. <dl id="nb0u6"></dl>

                                                                                                                1. <output id="nb0u6"></output>
                                                                                                                    <dl id="nb0u6"></dl>
                                                                                                                    <dl id="nb0u6"></dl>

                                                                                                                          1. <output id="nb0u6"><font id="nb0u6"></font></output>
                                                                                                                            <dl id="nb0u6"><ins id="nb0u6"><thead id="nb0u6"></thead></ins></dl>
                                                                                                                              不怕挂时时彩方案 pk10固定五码计划软件 十大耐玩的手机游戏 股票融资平台可靠吗 981游戏手机版下载 斗地主炸金花百人牛牛 内蒙古体彩十一选五 大运配件能赚钱么 麻将游戏 美女壁纸桌面高清 卖烘焙用品赚钱么 麻将十赌九赢的小秘方 超高清美女壁纸竖屏内衣内裤无圣光 dnf86版分解师赚钱吗 qq游戏欢乐二人雀神 长沙沐足按摩信息