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                                            五糧液調研報告:八代即將全新亮相 上調目標價至133.5元

                                            2019-06-05 15:56  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

                                            事件:本周我們調研公司,結合近期公司一系列變化,我們點評如下。

                                            第八代經典五糧液準備工作就緒,即將上市。市場關注的第八代經典五糧液新品上市,目前準備工作基本完成,經銷商多數完成打款開票,系統已完成產品出庫、商家掃碼及消費者開瓶掃碼等全環節測試,同時對營銷戰區銷售人員、核心終端商家均進行軟件操作培訓,品牌宣傳方面也基本準備到位,新品宣傳突出包裝、掃碼、品質、防偽等方面的全面升級。價格定位上,第八代明確終端指導價1199 元,第七代為1399 元,收藏版為1699元,第八代6 月供貨價959 元。從近期渠道反饋來看,經銷商逐步形成共識,渠道信心加速改善,批價上行符合預期。

                                            (圖片來源網絡,如有侵權請聯系本站)

                                            控盤分利及積分掃碼策略助力營銷理念全新變革。下半年在第八代五糧液升級上市并配額有效控制的同時,公司將正式開展控盤分利模式,這意味著公司在營銷理念和營銷模式上發生全新變革。首先,掃碼系統本質為數字化渠道管理服務系統,要求終端要有目標銷售客戶,并通過掃碼與消費者實現更直接精準的服務。其次,掃碼系統可檢視渠道各個環節的動作規范性,通過大數據方式防范竄貨亂價的同時,更好地優選優質經銷商和終端。最后,通過層層掃碼機制建立,落實控盤分利政策,確保渠道及終端利潤改善,對經銷商考核注重過程考核和數字化賦能,定性定量考核相結合,在價格體系上移的過程中實現渠道正反饋。此外,營銷組織在年初七大營銷中心扁平成省級戰區之后,后續仍有望繼續變革,營銷隊伍方面也加強補充和培訓,社會招聘及內部轉崗補充到各個戰區。

                                            品牌戰略清晰,圍繞三度一性,打造大單品。公司品牌戰略更為清晰,五糧液堅持1+3 戰略,系列酒明確4+4 戰略。今年以來公司不斷優化產品結構,全面梳理產品線,從聚焦升級普五新品、開發品牌瘦身清理到五糧液總經銷商品牌梳理等系列動作可以看出,公司品牌聚焦經典五糧液戰略日趨清晰,所有品牌都要為五糧液服務,體現了公司提及的三度一性目標,即確保五糧液的純正性、一致性、等級性,提高品牌的辨識度。五糧液品牌方面,核心鞏固普五大單品,總經銷商及個性化產品最低價要大幅上調,1618 及低度等產品同步實行控盤分利及掃碼體系,價格體系也要同步上移,向第八代五糧液靠攏。此外,未來在2000 元價格帶上規劃開發新品,給予戰略產品定位;超高端501 新品已上市,落地五糧液“1+3”戰略下的高端五糧液產品布局,目前已與故宮形成戰略合作,樹立高端品牌形象。系列酒方面,集中資源打造大單品,高仿產品停止生產,清理市場,中仿產品要求包裝調整,在做減法的同時也在積極做加法,在營銷模式和機制上有望更加貼近市場化運作,新渠道方面也在加強開發管理。

                                            上調目標價至133.5 元,維持“強推”評級。公司全年目標積極進取,今年以來品牌聚焦更趨清晰,營銷渠道破局頗有成效,改革力度空前,營銷理念有望實現全新變革。我們略上調公司2019-2021 年EPS 預測至4.45/5.35/6.33 元(原預測值為4.42/5.27/6.23 元),目前股價對應PE 為23/19/16 倍,給予19 年30 倍PE,目標價上調至133.5 元,維持“強推”評級。

                                            風險因素:產品需求不及預期;渠道改革效果不達預期。

                                              關鍵詞:白酒股 白酒板塊 五糧液  來源:華創證券  方振 董廣陽
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