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                                            今世緣:提價彰顯信心 維持強烈推薦

                                            2019-06-03 16:29  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

                                            事件:

                                            今世緣酒業銷售有限公司于5月29日下發《關于調整國緣品牌主導產品價格體系的通知》,通知稱,考慮到釀酒原材料、產品包裝、倉儲物流等生產運營成本上漲,及國緣品牌未來可持續戰略定位,自2019年6月25日起,國緣品牌部分主導產品出廠價統一上調,同步調整終端供貨價、零售價及團購價。1)建議在原有基礎上上調產品零售價及團購價,其中四開國緣上調30元/瓶;對開國緣上調20/瓶。2)建議在原有基礎上上調終端供貨價,具體由各大區、辦事處細化實施。

                                            (圖片來源網絡,如有侵權請聯系本站)

                                            評論

                                            1、提價彰顯品牌信心,增厚下半年收入業績

                                            我們認為,公司此時提價,主要有以下幾點意義:1)進一步提升國緣的品牌力和影響力,強化高端品牌價值。二季度以來,洋河藍色經典、古井年份原漿等相繼提價,國緣本次提價,是順應白酒消費升級的重要舉措,有助于進一步提高國緣的品牌影響力,提升品牌高度,加強消費者對“中國高端中度白酒”的品牌認知。2)提價將增厚下半年收入和業績。渠道調研了解,本次國緣對開/四開的出廠價提升幅度在5%以上,考慮到對開四開占到總收入近50%,提價對下半年的收入和業績的增厚效應將較為明顯。

                                            2、二季度任務完成進度良好,國緣系列繼續保持高增長

                                            草根調研反饋,公司一季度完成全年40%左右任務,二季度計劃完成全年任務20%以上,公司當前任務完成進度良好,預計6月中旬將提前完成二季度任務目標。國緣系列二季度繼續保持30%以上的高增長,除核心產品對開四開外,新K系(K3K5)表現也十分亮眼,由于基數低增速更快。公司5月1號勞動節做了促銷活動,當前庫存在安全庫存(1個月)以內,處于合理水平,整體價格體系也較為穩定。

                                            3、公司當前處于快速擴張期,渠道勢能持續釋放,增長勢頭不改

                                            公司目前正處于快速擴張期的階段,未來3-5年將更重視收入增長份額提升,我們認為,在當前品牌分化加劇背景下,加速搶占市場份額是正確做法,利于公司長遠發展。近期省內競品加大投入,有投資者擔心會對今世緣造成較大影響,我們認為,省內競爭加劇預計對今世緣影響有限,競品的渠道調整和利潤提升需要時間,國緣的相對優勢仍在。展望19年及來年,隨著產品結構繼續升級,省內市場不斷深耕下沉,以及流通渠道的持續發力,公司收入有望保持較高增長。

                                            4、投資建議:提價彰顯信心,高增態勢延續,維持“強烈推薦-A”評級

                                            我們認為,公司產品保持高利潤率,堅持團購模式持續培育消費者效果顯現,當前處于快速擴張期,渠道勢能持續釋放,此次提價進一步提升國緣品牌力,收入有望維持高增。考慮到公司當前發展階段更加重視收入及份額,市場投入將持續加大,費用率預計將有所上移,利潤彈性不宜期待過高。維持19-20年EPS 1.15和1.38元,給予20年20-25X,一年目標價28-35元,維持“強烈推薦-A”評級。

                                            風險提示:需求回落、省內競爭加劇、省外拓展不及預期。

                                              關鍵詞:今世緣 白酒股 白酒板塊  來源:招商食品飲料  楊勇勝 李澤明
                                              (責任編輯:程亞利)
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