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                                            所在位置:佳釀網 > 酒類投資 >

                                            洋河股份調研報告:品質升級結構優化 高端產品放量

                                            2019-06-03 14:55  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

                                            事件:我們參加了公司2018年股東大會,并于管理層進行了交流。

                                            品質升級,結構優化,夢之藍放量增長。公司重視藍色經典系列的發展,近年來在海天夢的基礎上,推出了更高端的手工班系列,并于近年年初成立高端品牌事業部,聚焦夢3、夢6、夢9和手工班。2018年夢之藍增長超過50%,按銷售口徑計算夢系列已進入百億俱樂部,達到公司收入的30%以上。2019年公司將重點圍繞消費者互動、品牌塑造和領袖培育做文章,預計全年夢系列增長也將在30%以上,繼續做大夢之藍單品。此外在品質方面,公司對海之藍與天之藍也進行了相應的升級,新版海之藍增加了20%天之藍年份酒,新版天之藍增加了20%的夢3年份酒,通過品質的提升增強中檔產品競爭力,也使產品的提價被市場更好的接受。

                                            (圖片來源網絡,如有侵權請聯系本站)

                                            省外市場勢頭良好,深度全國化戰略可期。公司自2009年起目標即直指深度全國化,通過近10年的發展,省外市場占比從2009年的20%提升至2018年的50%。目前公司在省外設置有23個大區、380個辦事處,省外經銷商數量占比超過70%。在中長期省外規劃中,公司指出將在組織層面、品質層面、渠道層面和區域層面多管齊下,有望通過未來3年的省外深耕將省外市場占比提高至70%以上。面對省內市場競爭加劇的狀況,公司表示洋河在品牌積淀和品質上仍有較大優勢,也將保持長期形成營銷和渠道能力,進一步深耕細作并提高渠道利差,在省內高基數的基礎上保持良性增長。

                                            千億規劃,品牌先行。為實現千億長期目標,公司認為首先需要做好品牌,做中低端產品可以靠渠道力,但是做高端產品品牌則是決定因素,這也是公司做好洋河與雙溝雙品牌的動力之所在。公司認為海之藍將支撐200億收入,天之藍有望支撐100-200億收入,夢3支撐有望100-200億,現有品牌是完全有能力支撐公司千億目標。

                                            盈利預測與評級:預計2019-2021年EPS為6.30元/7.30元/8.26元,對應PE為18.7X/16.1X/14.2X,維持對公司的“買入”評級。

                                            風險提示:全國化進度低于預期,宏觀經濟增速放緩。

                                              關鍵詞:洋河 白酒股 白酒板塊  來源:東北證券  李強 齊歡
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