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                                            瀘州老窖:批價穩步上行 業績穩定釋放

                                            2019-06-03 14:43  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

                                            隨著茅臺五糧液價格的不斷提升,也為1573提價帶來空間。近期渠道調研顯示,1573批價穩定在750元以上,部分地區批價超過780元,較春節期間700元左右的批價有較明顯的提升,顯示出景氣不斷向上。批價的上漲一方面是順應白酒高端化趨勢,另一方面也與今年春節以來1573的市場策略有很大的關系。今年春節以來公司采取價格跟緊五糧液的策略,削減市場費用,同時停貨挺價對價格進行支撐。今年下半年五糧液將推出第八代五糧液,供給量整體偏緊,這對1573價格上挺比較有利。公司此前也透露,在保證渠道利潤的前提下,出廠價有上升的空間。

                                            (圖片來源網絡,如有侵權請聯系本站)

                                            高端酒高速增長,特曲窖齡有望發力

                                            2018年,高檔酒已占到公司營收的49%。2019Q1,國窖營收增速預計接近30%,營收占比超50%,預計全年收入20%以上的增長可以實現。

                                            2018年特曲整體接近40%增長,特曲圍繞中國味道,打通餐飲渠道,今年以來特曲實現收入增長30%以上,老字號特曲超過50%的增長。去年重點產品60版特曲2018年實現銷售收入7億元,今年目標10億元。

                                            窖齡酒今年在人員、定位、終端進行了很大調整,年初以來增速略緩,但是呈現良好趨勢,下半年有望爆發。

                                            產能不斷擴充,全年費用投放將更加有效

                                            公司規劃2020年國窖成品酒產能1.5萬噸,2025年產能達到2.5萬噸。當前國窖高度酒原酒年產能約3000噸,擁有2萬噸老酒,并且技改完成后產能進一步釋放,產能擴充將會為國窖的發展提供保障。

                                            費用端,2017年和2018年公司銷售費用率都有比較明顯的提升,今年銷售費用投放更加強調有效性,擠掉更多的水分,判斷未來公司在銷售費用方面會有控制。

                                            盈利預測

                                            今年公司股東大會管理層反饋積極,全年業績目標完成保障性強,年報給予銷售收入目標15-25%,全年銷售收入有望超過20%。后續如果1573批價可以站穩,并繼續縮小同五糧液批價差距,出廠價上提有實施可能。特曲和窖齡作為系列酒重要的抓手,今年保持較高增速,對公司系列酒價格帶上移有很好的幫助。我們預測2019年公司銷售收入有望達到160.77億元,同比增長23.14%;實現歸母凈利潤44.85億元,同比增長28.68%,EPS3.07元,當前股價對應估值24倍。考慮到白酒經營周期的穩定性和1573在白酒高端化趨勢中的優勢,給予30倍目標估值,目標價92.1元,給予買入評級。

                                              關鍵詞:瀘州老窖 白酒股 白酒板塊  來源:財富動力網  佚名
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